Инвестиционная стратегия
Как известно, все акции, паи взаимных фондов и подобные инвестиции отличаются друг от друга. В главе 1 мы рассмотрели стратегию для определения инвестиций, которые должны показывать большую стабильность по сравнению с общей совокупностью. Аналогичным образом не все инвестиционные климаты одинаковы. В течение отдельных периодов кажется, что акции растут безо всяких усилий; в другое время прибыли, если таковые есть, приходят с большим трудом и носят непостоянный характер. В этой главе вы узнаете две легких в применении стратегии для отделения периодов, когда рыночная конъюнктура в целом более благоприятна для акций, от периода, когда конъюнктура в среднем ничем не лучше нейтрального инвестиционного климата. Эти стратегии помогают определить те периоды, когда возникновение серьезного спада на фондовом рынке наиболее вероятно.
Давайте рассмотрим две возможные альтернативы. В первом случае вы инвестируете в фондовый рынок в любое время — стратегия, которая достаточно хорошо зарекомендовала себя в очень долгосрочном периоде. В среднем акции имеют вековую тенденцию приносить суммарный годовой доход примерно в 10%. Однако вам пришлось бы пережить несколько периодов серьезных «медвежьих рынков» — 1929-1933, 1969-1970, 1973-1974 и 2000-2002 гг., - не говоря уже о других многочисленных периодах между ними, когда акции проходили через серьезные промежуточные и продолжительные по времени спады. По второму сценарию вы инвестируете только тогда, когда определенные инвестиционные модели показывают, что рыночные настроения благожелательны, и с вероятностью выше средней можно рассчитывать на то, что цены акций будут расти.
Если вы инвестируете только в случае наиболее благоприятного инвестиционного климата, вы могли бы гарантировать себе средние доходы порядка 10% в год (фактически, если мы обратимся к истории, это консервативная оценка). Однако по зрелом размышлении вы будете инвестировать в основном только в те периоды, когда акции имеют тенденцию к росту. В те периоды, когда вы инвестируете — приблизительно 50% времени, так или иначе, — ваш капитал, будучи инвестированным, принесет доход не на уровне 10% в год, а в размере примерно 20% в зависимости от предполагаемого рыночного индекса. В то время, когда ваши деньги не вложены в акции, вы не рискуете вашим капиталом и обычно можете обеспечить себе процентный доход, который в целом превышает рыночные дивидендные выплаты по акциям, чтобы увеличить тот доход, который вы получаете, когда размещаете капитал на фондовом рынке.
Определение степени риска 2
Я покажу вам два индикатора фондового рынка, которые за более чем 30-летнюю историю проделали хорошую (не идеальную, но все же хорошую) работу по определению наилучших периодов, когда надо инвес
Показатель относительной силы индексов NASDAQ и New York Stock Exchange
Вот основная предпосылка... Хотя Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange) является старейшим и наиболее известным торговым центром фондового рынка, значительные объемы торговли встр
Показатель относительной силы индексов 2
Подобным образом индекс NASDAQ Composite в периоды падения рынка снижается быстрее, чем индекс NYSE, и снова это результат его более высокой волатильности. Кроме волатильности на сравнительную сил
Показатель относительной силы индексов 3
Шаг 4: сравните самое последнее значение коэффициента относительной силы индексов NASDAQ/NYSE со средним значением этого показателя за 10 недель. На этом рисунке показан график относительной силы
Показатель относительной силы индексов 4
Если коэффициент относительной силы рынка в 2000-2003 гг., захватил лидерство в четвертом квартале 2002 г. и довольно долго сохранял свое лидирующее положение в течение 2003 г., отражая ту стабиль
Показатель относительной силы индексов 5
Первые 10 недель этого потока данных заканчиваются 26 декабря 2003 г., первая дата, для которой можно рассчитать 10-недельную скользящую среднюю, потому что для такой средней требуются сведения з
Результаты
Сходство в результатах между индексом Standard Poor's 500 и индексом NYSE впечатляет: • Частота сделок: это существенный параметр для любой модели выбора времени, потому что сделки обычно принося
Результаты 2
Индекс Standard Poor's 500 приносил доход в 14,5% в год в те периоды исследования, когда NASDAQ был впереди по относительной силе, в среднем слегка снижаясь в другое время. Индекс NYSE показывал
Измерение рыночных настроений с помощью среднесрочного монетарного фильтра
Зависимость между направлением движения цен на акции и тенденциями в изменении процентных ставок известна давно. Как правило, акции имеют тенденцию к росту в цене в те периоды, когда процентные ст
Измерение рыночных настроений 2
«Медвежьи» рынки подходили к концу, когда процентные ставки достигали максимальных значений — например, в 1970, 1974, 1982 и 1990 г., но не в случае «рынка медведей» 2000-2002 гг. Вы можете увидет
Монетарная модель Составные части
Для составления монетарной модели требуется всего два вида данных. Это две доходности, которые каждую неделю обеспечивают две среднесрочные американские государственные облигации: 3-летние и 5-лет
Расчет и правила среднесрочного монетарного фильтра
Эти процедуры вполне просты и понятны. 1. Возьмите еженедельные данные о доходностях 3- и 5-летних облигаций. Для определения средней еженедельной доходности рассчитайте среднее значение для эти
Результаты
Индикатор 3-5-летней доходности приносил конечные инвестиционные доходы, которые приближались к доходу, который приносил индикатор относительной силы индексов NASDAQ/NYSE, но количество сделок
Объединение двух показателей
Стратегия инвестирования в фондовый рынок только при благоприятном значении обоих индикаторов — монетарного и относительной силы — в период между 1971 и 2003 г. позволяла инвесторам находиться на
Объединение двух показателей 2
Сделки на основе акций, входящих в индекс NASDAQ Composite, совершенные с применением показателя относительной силы индекса NASDAQ/NYSE, показателя монетарного фильтра и совместного использования
Объединение двух показателей 3
При этом во время периодов инвестирования капитал приносил 30,4% годовых, а в среднем годовая прибыль от вложений составила 8,7% в год (немногим меньше 9,2%, которые принесли стратегии «покупать-и
За и против
Показатели выбора времени для совершения операций на фондовом рынке, особенно те из них, которые предполагают совершение сделок с относительно небольшой частотой, не обеспечивают стабильных резу
За и против 2
Результаты 10-летних периодов, индикатор доходности 3- и 5-летних облигаций относительно пассивной стратегии («покупать-и-держать») на основе индекса NASDAQ Composite
Результаты
Инвестирование в соответствии с сигналами, подаваемыми индикатором доходности 3- и 5-летних облигаций, приносило доходы, превосходящие результаты пассивного инвестирования, на протяжении трех из
Окончательная долгосрочная статистика
Мы протестировали индикатор доходности 3- и 5-летних облигаций за более продолжительный период, с августа 1962 по январь 2004 г. В периоды, когда процентные ставки падали, — 49% всего времени — и
Резюме
В главе 1 рассматривались методы отбора инвестиций на фондовом рынке, некоторые принципы выбора взаимных фондов и особая методика, с помощью которой вы, скорее всего, переиграете типичный взаимны
