Инвестиционная стратегия

Глава 6 «Придонная рыбалка», обнаружение максимума, «выносливость»



Мощные инструменты, которые объединяют осцилляторы темпа движения с показателями широты рынка для улучшения выбора момента времени

В главе 1 мы рассматривали соответствующие концепции и методы формирования инвестиционных портфелей, которые, вероят­но, обеспечат норму доходности выше среднего уровня при уровне риска ниже среднего. Глава 2 продемонстрировала два легкопримени­мых индикатора настроения рынка, которые на исторических данных показывали прекрасные результаты при определении степени риска сложившегося инвестиционного климата. В главе 3 мы узнали, как ис­пользовать скользящие средние для определения направления и силы рыночного тренда, а затем с помощью индикаторов скорости измене­ния проследить дальнейшее движение таких трендов.

Глава 4 обсуждала специфические графические фигуры — измене­ния угла наклона, которые иногда за несколько месяцев предсказыва­ют вероятные цены и продолжительность рыночных циклов; фигуры «клиньев», которые указывают на признаки предстоящих изменений в направлении движения котировок; другие графические методы, кото­рые могут помочь вам определить вероятные точки разворота трендов на фондовом рынке. Наконец, глава 5 исследовала значение политических и календарных временных циклов и то, как их можно исполь­зовать для предсказания моментов существенного изменения конъюн­ктуры на фондовом рынке.

И вновь наша цель состоит в том, чтобы создать группу разнообраз­ных и полезных инструментов выбора времени для того, чтобы инвес­тиционные решения могли основываться на согласованности индика­торов фондового рынка, а не всего на одном или двух инвестиционных методах. Разумеется, время от времени разные индикаторы будут по­давать противоречивые сигналы. Фактически, это скорее правило, чем исключение. В другой раз сообщения, полученные на основе графи­ков, циклического анализа, показателей темпа движения, структуры процентных ставок и относительной силы разных секторов рынка, со­гласуются друг с другом, подавая сигналы к покупке или продаже, ко­торые с учетом синергии являются более важными, чем любой оди­ночный индикатор выбора времени.

Эта глава исследует понятия, которые относятся к графикам дви­жения рынка в том виде, как они применяются к показателям внут­ренней широты и силы рынка, способы проверки подтверждения индикаторов и другие темы, которые до этого затрагивались лишь частично или вообще являются новыми.

Мы начнем с одной из наиболее важных областей технического ана­лиза: вопросов, связанных с широтой рынка.

    Противопоставление «внутреннего» и «внешнего» фондовых рынков
    Отчеты о финансовых новостях имеют тенденцию фокусиро­ваться на прибылях и убытках, показанных отдельной группой попу­лярных фондовых индексов. К ним относятся индекс Dow Industrials, состоящий из...
    Показатели широты рынка
    Один из полезных показателей широты рынка связан с гра­фиком подъема/падения (advance-decline line), совокупной итоговой разницей между растущими и падающими акциями на каждой из раз­личных бирж....
    Новые максимумы и новые минимумы
    Другой индикатор отражает широту рынка, меру истинной внутренней силы (или слабости) фондового рынка. Это показатель новых максимумов/минимумов, включающий различные производ­ные соответствующих д...
    Новые максимумы/минимумы
    Как подтверждение ценовых тенденций на фондовом рынке Мы уже рассматривали идеи, связанные с подтверждением и с отсутствием подтверждения роста и снижения цен индикаторами, которые измеряют темп д...
    Положительные и отрицательные подтверждения 19952004 гг
    График 6.1 показывает взаимосвязь изменения цены Ииндекса Standard Poor's 500 и ряда акций, достигающих новых максимумов. Новые максимальные значения подтверждали подъем фондового рынка в период м...
    Новые минимумы в условиях формирования «дна рынка»
    В силу похожей, но противоположной тенденции, сокраще­ния количества бумаг, падающих до новых минимальных значений, когда на рынке происходят спады, означают положительные дивер­генции широты рынк...
    Метод интерпретации
    Считается, что сигналы к покупке имеют место, когда 10-днев­ная скользящая средняя показателя NH/(NH + NL) сначала падает ниже 25% (сильная перепроданность), а затем вырастает приблизи­тельно на 1...
    Применение индикатора новые максимумы/(новые максимумы + новые минимумы) к индексу NASDAQ Composite
    По какой-то причине — без сомнения, их может быть множе­ство, — модели выбора времени обладают обыкновением приносить более хорошие результаты, когда применяются к индексу NASDAQ Composite, по сра...
    Сравнения периодов перед «медвежьим» рынком
    Интересно сравнить результаты периода 1971-2000 гг. с пе­риодом 1971-2004 гг., которые включают в себя рынок «медведей» 2000-2002 гг. Использование характеристик в 90% (покупка) и в 80% (продажа)...
    К вопросу о данных по широте подъема/падения
    В самом общем смысле — я не знаю никаких действительно твердых параметров — можно сделать определенные наблюдения от­носительно взаимосвязей между изменениями ежедневных и ежене­дельных графиков п...
    Общие замечания
    Фондовый рынок обычно стоит на более твердом фундамен­те, когда сила в ежедневных и еженедельных графиках подъема/паде­ния подтверждает силу различных индексов, отражающих различные сектора фондов...
    Уровни перекупленное
    Самая нижняя шкала на графике 6.4 отражает 21-дневную скорость изменения графика подъема/падения, для чего из сегодняш­него значения этого индикатора вычитается его значение 22 дня на­зад. В после...
    Уровни перепроданности
    В настоящее время (2004 г.) можно считать, что признаки пе­репроданности в 21-дневной скорости изменения графика подъема/ падения имеют место, когда показатели падают до промежутка от -9000 до -10...
    Перемена в атмосфере
    Широта рынка и изменения в ценах оставались в порядке до весны 1998 г., когда индекс Standard Poor's 500 немного опустился вниз (ничего серьезного), тогда как линия подъема/падения NYSE резко упал...
    Последующая серьезная отрицательная дивергенция широты рынка
    Летом 1998 г. индекс Standard Poor's 500 сформировал «дно», обозначенное, как вы можете заметить на графике 6.5, 21-днев­ной скоростью изменения графика подъема/падения. Первоначальный рыночный по...
    Использование более чувствительного показателя скорости изменения графика подъема/падения
    Данный график изображает индекс Standard Poor's 500, а также 10-дневную скорость изменения графика подъема/падения NYSE. По-видимому, 10-дневная скорость изменения меняет направление движение с бо...
    Индикатор 10дневной скорости изменения
    Хотя 21-дневная скорость изменения линии подъема/паде­ния, возможно, описывает более значительные изменения в темпе движения рынка, 10-дневная скорость изменения тоже имеет свои до­стоинства. Как...
    Еженедельный импульсный сигнал о продолжении
    Вы уже поняли выгоды от определения периодов, необычно благоприятных с точки зрения широты рынка, и от выработки объек­тивных характеристик для определения конъюнктуры рынка, во вре­мя которого су...
    Но сначала несколько слов
    Об экспоненциальной скользящей средней. Еженедельный побудительный сигнал к продолжению, кото­рый основывается на еженедельных данных о подъеме/падении, ис­пользует в своих расчетах экспоненциальн...
    Сглаживающая постоянная экспоненциальных средних
    Экспоненциальные скользящие средние используют сглажи­вающие постоянные, которые получаются прибавлением 1 к числу дней, данные за которые вы хотите усреднить, и последующим деле­нием 2 на получен...
    Пример 1
    Вы отслеживаете 10-дневную экспоненциальную среднюю ежедневной разницы в подъемах/падениях. Предыдущая экс­поненциальная средняя установилась на отметке +200. Сгла­живающая постоянная для 10-дневн...
    Пример 2
    Вчерашняя разница подъемов/падений установилась на отмет­ке +150 (постоянная 0,18). Сегодня 600 акций выросли, а 850 упали в цене. Чему равна новая экспоненциальная средняя? Новая экспоненциальная...
    Пример 3
    График динамики подъемов/падений, совокупный результат подъемов и падений на Нью-Йоркской фондовой бирже, за­ крылся вчера на отметке +60 000. Сегодня цены 900 акций вы­росли, а 600 — снизились. В...
    Стабилизация экспоненциальной средней
    Необходимо получить значение начальной экспоненциаль­ной средней, с которой начнутся ваши расчеты. Есть два относительно простых способа узнать примерную экспо­ненциальную среднюю, достаточно точн...
    Некоторые особые свойства экспоненциальных скользящих средних
    Экспоненциальные средние обладают определенными специ­альными свойствами, которые не являются характеристиками про­стых скользящих средних или даже фронтально взвешенных скользя­щих средних: • Ког...
    Еженедельный побудительный сигнал
    Мы использовали ряд инструментов, основанных на данных о темпе движения и других данных, связанных с широтой рынка. При этом интерпретация некоторых из них может оказаться доста­точно субъективной...
    Данные которые требуются каждую неделю
    Чтобы отслеживать показатель еженедельного побудитель­ного сигнала, вам потребуются следующие еженедельные данные, ко­торые каждую неделю можно найти в бюллетене Barron's или других источниках. •...
    Приведем пример
    Шестинедельная экспоненциальная средняя, или 0,286, недельного чистого процентного изменения широты завершила прошлую неделю на отметке 25,7%. На этой неделе на Нью-Йоркской бирже обраща­лись 3526...
    Сигналы к покупке и к продаже
    С еженедельным побудительным сигналом ассоциируются только два сигнала: один сигнал к покупке и один сигнал к продаже. Покупайте, когда экспоненциальная средняя чистого процентного изменения широт...
    Общая концепция еженедельного побудительного сигнала на основе широты рынка
    Как и следовало ожидать, еженедельный побудительный сиг­нал на базе широты рынка основывается на том принципе, что, факти­чески, сильные первоначальные импульсы в подъемах рынка — быст­рое развити...
    Заключительные комментарии
    Очевидно, что еженедельный побудительный сигнал не яв­ляется единственной моделью выбора времени, за исключением очень консервативных инвесторов, которые предпочитают инвестировать в фондовый рыно...
    Ежедневный побудительный сигнал на основе широты рынка
    Такой же сильный, каким был еженедельный побудительный сигнал, другой побудительный сигнал, основанный на широте рынка, предлагал значительно более высокие нормы доходности за время инвестирования...
    Построение и отслеживание ежедневного побудительного сигнала на основе широты рынка
    Ежедневный побудительный сигнал, опирающийся на широ­ту рынка, основывается на идее, аналогичной еженедельному побуди­тельному сигналу, о том, что изменения на фондовом рынке, которые начинаются с...
    Учет результатов ежедневного побудительного сигнала на основе широты рынка
    Нижеследующая таблица результатов, полученная путем ги­потетического обратного тестирования, берущая отсчет с декабря 1970 г., охватывает историю фондового рынка на протяжении более 33 лет. Как вы...
    Применение побудительного сигнала основанного на ежедневной широте рынка к торговле индексом NASDAQ Composite
    Мы не будем занимать место подробным списком сделок с индексом NASDAQ Composite, но следующие сигналы, применимые к торговле по этому индексу между 3 декабря 1971 г. и 14 июня 2004 г., должны дать...
    Предупреждение
    Хотя я и мои сотрудники использовали различные варианты этого инструмента для выбора времени в течение многих лет, расчеты, восходящие к началу 1970 г., должны восприниматься как гипотетические; в...