Инвестиционная стратегия

Глава 7 Предельные объемы, волатильность и VIX



Определение кульминационных уровней и возможностей для покупки в нижних точках рынка

Мы видели, как временные и другие циклы могут использоваться для того, чтобы спрогнозировать, когда возможно произойдут развороты фондового рынка, и мы рассмотрели ряд рыночных индикаторов, основанных на широте рынка, которые могут подсказать, когда оставаться на растущем рынке, когда уходить с него, и когда рыночные спады придут к своему неизбежному завершению. В этой главе мы рассматриваем тройку взаимосвязанных индикаторов выбора времени для совершения операций на рынке, которые отражают давление в пользу покупки и продажи, а также эмоциональное настроение фондового рынка. К тому же эти показатели часто предоставляют своевременные и важные, часто долгосрочные, сигналы к открытию и закрытию торговых позиций.

Предлагаемые идеи не являются сколько-нибудь сложными; используемые для наших целей индикаторы скорее являются простыми. Наше обсуждение начинается с обзора определенных характеристик изменения цен на фондовом рынке и далее переходит к конкретному объяснению и интерпретации соответствующих методов выбора времени.

 

    Рыночные вершины затишье перед бурей; дно рынка; буря перед затишьем
    Как правило, акции растут примерно 75% всего времени и падают в цене на протяжении всего 25% времени. (В период между 1953 и 2003 г. индекс Standard Poor's 500 рос 38 лет из 50.) Однако обычно акц...
    TRIN универсальный индикатор рыночных настроений
    TRIN, также известный как краткосрочный индекс трейдера, или индекс Армса (в честь его изобретателя Ричарда У. Армса, мл.), был представлен своим создателем в 1967 г. на страницах Barron's. Подроб...
    Данные необходимые для расчета TRIN
    Для расчета TRIN требуется четыре вида данных: • Количество акций, которые в интересующий нас день выросли в цене на Нью-Йоркской фондовой бирже. • Количестве акций, которые в этот день упали в це...
    Расчет TRIN
    Для расчета TRIN используется следующая формула: Количество поднявшихся акций Объем продаж поднявшихся акций Количество опустившихся акций : Объем продаж опустившихся акций. Давайте предположим, ч...
    Интерпретация уровней TRIN
    При дневной торговле внутридневные значения TRIN часто заранее предупреждают о разворотах тренда в течение дня; TRIN час­то изменяет направление еще до начала изменений в направлении движения цен...
    TRIN как средство обнаружения дна рынка
    Однако индекс трейдера может и часто превосходно сигнали­зирует о преувеличенном рыночном пессимизме и возможности подъ­ема рынка, когда его значения становятся чрезвычайно высокими, указывая на п...
    TRIN как средство обнаружения дна рынка 2
    График 7.1, представляющий 10-дневную среднюю для TRIN, ил­люстрирует эту идею. Вы легко можете заметить всплески в уровнях TRIN в моменты завершения кульминаций продаж во время «медве­жьих» рынко...
    TRIN как средство обнаружения дна рынка 3
    35-дневная скользящая средняя TRIN обычно подает сигнал при­близительно в то же самое время, что и 10-дневная скользящая сред-няя TRIN, но в ее графиках присутствует меньше «шума», который легче п...
    Индекс волатильности (VIX) и важные зоны покупки на фондовом рынке
    Периоды очень высокой и растущей волатильности фондово­го рынка обычно сопровождаются снижением фондовых цен. «Дно» фондового рынка часто сопровождается уменьшением волатильности, которая во время...
    Индекс волатильности
    Индекс волатильности (Volatility Index) — это величина предполагаемой волатильности фондового рынка, которая может быть выведена из цены опционов на акции, связанные с индексом Standard Poor's 500...
    Теоретическое ценообразование на опционы
    Торговцы опционами используют определенные формулы (вроде формулы Блэка—Шоулза), которые предназначены для опре­деления теоретически справедливых стоимостей опционов. Разумеет­ся, продавцы будут с...
    Предполагаемая волатильность
    Учитывая тот факт, что текущие процентные ставки, время до исполнения и отношение цены акции или рыночного индекса к цене исполнения опциона известны, почему фактические цены опци­онов будут откло...
    Диапазоны VIX
    Значения VIX, доступные еженедельно в Barron's или в ка­ком-нибудь другом месте, обычно находятся приблизительно между 15 в нижнем конце диапазона (ожидания низкого риска и волатильности) и 35-50...
    «Бычьи» колебания VIX
    Я не знаю никаких заслуживающих доверия сигналов к про­даже, которые могут быть выведены из VIX, — только сигналы, пред­вещающие окончание очень безопасного периода, который наступает после сигнал...
    Подводя итоги
    Возможно, вы не захотите самостоятельно рассчитывать VIX, но для вас может оказаться очень полезным быть в курсе значений VIX, которые публикуются в Barron's или в Интернете. Будьте готовы входить...
    Расчет модели значительного изменения волатильности
    1. В конце каждой недели рассчитайте недельное изменение индекса NASDAQ Composite в процентах. Не имеет значения, росли или па­дали цены в течение этой недели; измеряется абсолютное процент­ное из...
    Сигналы к покупке основанные на значительном изменении волатильности
    Входные рыночные уровни складываются не так часто и тре­буют выполнения двух условий. • Десятинедельная скользящая средняя абсолютных процентных из­менений NADSAQ должна расти на 3% и более, но не...
    Десятилетие 1970-1979 гг
    На протяжении 1970-х гг. было отмечено только два важных сигнала к покупке, каждый из которых предлагал такой прекрасный вход в рынок, о котором инвестор мог только мечтать. Эти сигналы показаны н...
    Десятилетие 1979-1989 гг
    За время этого периода было четыре сигнала о значительном развороте рынка, основанных на рыночной волатильности. Их можно увидеть на графике 7.5. График 7.5 показывает значительные сигналы к разво...
    Десятилетие 1979-1989 гг 2
    Последний входной сигнал прозвучал в феврале 1988 г. Фактиче­ски это был вторичный сигнал за период после биржевого краха 1987 г., вызванный краткосрочным повышательным всплеском конъюнктуры и пос...
    Десятилетие 1989-1999 гг
    В течение этого десятилетия было шесть значительных сиг­налов на покупку (график 7.6), при этом частота этих сигналов по сравнению с предыдущим десятилетием снова возросла. Победная по­лоса этого...
    После 1999 г смешанные результаты
    Между 1970 и 1999 г. модель значительного изменения волатильности выдала 12 последовательных прибыльных входных сигналов. Однако «медвежий» рынок 2000-2002 гг., который оказался самым худшим спадо...
    После 1999 г смешанные результаты 2
    Показатели волатильности не опуска­лись ниже 3,0 до начала 2002 г. После этого образовался ряд входных сигналов в течение 2002 и 2003 г. Первые оказались преждевременны­ми, последние становились в...
    После 1999 г смешанные результаты 3
    Хотя 18 сигналов может показаться слишком небольшим числом, чтобы удовлетворять стандартам протяженности ряда данных со сто­роны строгих ревнителей статистики, соотношение удачных и неудачных вход...
    Идеальный сценарий
    В идеальной ситуации синергетические и подтверждающие сигналы возникнут между опережающими входными сигналами, ко­торые используют предельные значения индексов «настроения» рын­ка (TRIN и VIX), во...